代写论文

本期国债在担当首只国债预发行交易标的的同时，还很有可能成为国债期货新的最便宜可交割券(CTD)，从而备受市场关注。

实际上，在今年的3月26日，中国银行股东大会通过了下调转债转股价的动议，主动将转股价一次性由3.44元下调到2.99元，下调后的转股价非常接近中行2012年度的每股净资产(2.95元)，这充分说明了管理层有促进转债转股的动力与诚意。此时中转转债的累计收益率依然是大于中行正股的。

本文作者以中行转债为例，首次提出无论中行正股股价如何涨跌，中行转债在不加杠杆的情况下收益率均高于中行正股(以2016年的转股价为计算基础)的观点，同时首次提出可转债(特别是大盘蓝筹转债)在事实上隐含一项认沽权利和中行转债面临无风险的投资机遇等观点，值得投资者借鉴和分享。若中行股价下跌30%，则中行正股复权后累计收益率为-7.8%，中行转债累计收益率依然为8.66%(原因同上)。中行转债到期收益率中行转债是2010年6月2日发行的，将于2016年6月2日到期，目前距离到期日还剩2年零8个月。综合而言，投资者以目前价位买入中行转债并持有到期(或于最后一个交易日卖出)大约可以获得年化3%的投资收益率(以下分析不计债券利息所得税)。因此，可转债可以通过正回购实现加杠杆。

实际上，在未来的2.67年里，只要心仪的股票出现大幅下跌，中行转债的投资者随时都可以行使这一认沽权利——只要转债的跌幅远小于目标股票即可。每一张中行转债除了包含一份认购权利以外，实质上还隐含了一份认沽权利。证监会最新披露信息显示，中金公司已递交设立全资基金子公司的申请并获受理，这是新基金法实施以来首个券商设立全资基金子公司的申请。

(记者金苹苹)-首只创业板杠杆基金上市后连续涨停显著套利机会吸引众多高频资金对于股票而言，上市后连续涨停是个寻常事，但对于基金而言，则很不寻常。放、合作、保护、竞争……金融业的这股革新之风小荷才露尖尖角，但背后的变革逻辑，也许昭示着金融业改革洪流正徐徐到来。银行加入资管业务鏖战尽管目前各家银行的理财资金仍然以信贷资产、债券、信托等为主要投资方向，但是银行理财业务进行创新的呼声在今年以来已经颇高。某股份制商业银行财富管理部负责人对记者表示。

当然，套利并不是没有风险的。同时，首个保险系基金公司国寿安保基金公司也已通过评审会。

业内人士分析认为，券商以发起设立基金子公司，或直接申请业务牌照的方式进军公募领域将是大势所趋，而随着公募领域向更多合规机构开放，我国财富管理行业将呈现出更加有效、更加多元化的竞争格局。新近上市的富国创业板分级基金，成为这个法则的最新案例。总体上看，由于市场仍然存在很多高杠杆的爱好者，套利收益可谓居高不下。其中，富国创业板B连续两天累计上涨19.38%。

目前我们非常关注银行推出的新产品以及监管层对银行理财资产管理业务的规划细则，具体的影响要等这些出来才能评价。海通证券首席基金分析师娄静则指出，根据历史统计数据，指数分级基金在上市初期和长假前后，往往会存在折溢价套利机会。三是股权质押和资产证券化业务等。溢价凸现套利空间上市两日，整体溢价逾4%。

通道类业务或遭冲击银行从事资产管理业务，对其他金融机构的影响不可小觑。新《基金法》实施后，证券公司集合计划取消大小之分，券商资管业务变为私募性质，开展公募业务则需依照法律法规要求申请公募基金业务牌照。

B级产品和A级共同合成一个母基金，母基金对应创业板指数。高频资金的最爱值得注意的是，围绕着杠杆基金以及分级产品，越来越多的职业套利者和高频资金正在鱼贯而入。

而近日一则中信银行获首批理财资产管理业务试点资格公告的发布，也让业内人士惊呼资管群雄逐鹿的时代正在到来。二是融资类业务，主要包括房地产项目融资和地方财政平台融资。除中金公司拟设立基金子公司外，按照证监会公示信息，华福证券也拟与国脉科技股份有限公司共同出资设立华福基金管理有限责任公司，华福证券持股比例76%，截至9月底，该申请已通过评审会。申购后将母基金进行拆分，并抛售套利。此前，受制于内资基金公司单一股东持股比例不得超过49%的要求，全资基金子公司并不能成行，新《基金法》6月开始实施后，这一限制被打开。一旦银行直接通过自身的资产管理计划向企业提供融资，此前一直颇受青睐的信托计划与类信托业务将遭受较大的冲击，各类金融机构在高净值客户的争夺上也必然会比现在激烈。

而传统的银行理财业务在迅速发展的同时也面临挑战，越来越多的市场竞争者加入，迫使银行在做好风险控制的同时也要提升自身产品的收益率。按照富国创业板分级基金的规定，投资者可以按照规定对该基金的母基金进行申购。

记者了解到，在公司转型发展的战略大框架下，中金公司设立基金子公司已经进行了一段时间的准备，目前中金基金的团队正在组建当中，须获证监会核准并经工商注册后方能成立。该基金上市两日，整体溢价已经超过4%。

汪鹏指出，这类业务实质是项目自身和其资金来源均出自银行，信托、基金子公司等机构仅仅是项目过桥融资的通道或者说平台。这可以被看成是金融机构开展混业经营的一个重要尝试。

这是新《基金法》实施、允许合规股东全资设立基金子公司后，首个提起设立全资基金子公司的申请。目前银行的存贷差正在缩小，提升中间业务收入迫在眉睫。此外，信托、银行领域近期也有望斩获新的公募基金牌照。该人士表示若银行以债权类投资的形式开展相关业务，信托公司的生存空间无疑将会再受挤压。

日前，随着一则中信银行获首批理财资产管理业务试点资格公告的发布，业内人士称我国资产管理市场的战国时代正慢慢拉开帷幕，资管群雄逐鹿的时代正在到来。券商、银行、保险、基金公司等行业近来在创新上屡屡动作，相互渗透趋势日益明显。

而且基金子公司受到的政策限制相对较宽松，如基金子公司既没有资本金的要求，也没有刚性兑付的规定。这可以被看成是金融机构开展混业经营的一个重要尝试。

同期创业板指数上涨幅度不足5%。中国证监会最新披露的基金管理公司设立申请审核情况显示，中金公司已递交设立全资基金子公司的申请并获受理，这是新《基金法》实施以来首个券商设立全资基金子公司的申请。

而信托公司的风控要求相对更高，且他们对银行的依赖程度更深，因此基金子公司只要找准自身定位，做好自己擅长的优势业务，未来依旧前途光明。令得一些套利人士开始憧憬套利空间。因此对于那些通道类业务占据主流的基金子公司而言，银行推出资产管理业务，也将不可避免地对其业务造成冲击。眼下，中信银行的相关新产品尚未推出，市场人士对其只能进行预测。

据悉，华融证券等券商已向监管部门递交了申请，并正在进行审核程序。(记者马婧妤)-银行挺进理财资管领域或冲击通道类业务资管市场最近再度燃起硝烟。

以两日计，富国创业板B的持有收获了同期指数近4倍的收益。打个比方，若未来两天内，富国创业板分级基金和其两个子基金的价格都没有太大变化，则溢价率的4%，就会落入套利者囊中。

值得注意的是，这家基金公司拟由中金公司全资控股，注册地为北京。首个保险系基金子公司，国寿安保基金管理有限公司的审核也通过评审会，离获取批文仅差临门一脚。

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